Рынок никеля и лом нержавеющей стали в 2025 – 2026 гг.
Ситуация на рынке никеля с января 2025 года характеризуется резким переходом от постоянного переизбытка предложения и снижения цен к вызванному политикой шоку предложения, за которым следуют волатильность и частичное восстановление. Ключевым катализатором стало то, что Индонезия, которая контролирует более 60% мировых поставок добываемого никеля, сократила свою квоту на добычу руды в 2026 году, чтобы обуздать многолетний профицит и поднять цены до целевого уровня в 18 000-20 000 долларов за тонну.
Траектория цен: от минимумов 2025 года до резкого роста и отката в 2026 году
Конец 2025 г.: После нескольких лет профицита цены на никель на LME во втором полугодии 2025 г. торговались в узком и низком диапазоне, часто составляя около 14 000-16 000 долл./т, что оказывало давление на маргинальных производителей и вызывало призывы к соблюдению дисциплины поставок.
Январь 2026 г.: Цены резко подскочили — примерно на 30% в месячном исчислении в период с середины декабря 2025 г. по середину января 2026 г. — после того, как Индонезия объявила о резком сокращении своей квоты на добычу никелевой руды на 2026 г., а PT Vale Indonesia ненадолго приостановила добычу до получения разрешения.
Пиковая цена на никель в конце января 2026 года: 29 января никелевая биржа LME достигла 1,5‑летнего максимума, составив около 18 950 долларов за тонну, чему способствовали планы Индонезии по квотированию, геополитическая напряженность и предлагаемое изменение формулы ценообразования на руду в Индонезии.
Февраль–апрель 2026 года: Цены снизились по мере того, как первоначальный спекулятивный пыл угас, доллар США укрепился, а запасы SHFE/LME выросли, что указывает на снижение спроса в краткосрочной перспективе в преддверии китайского Нового года по лунному календарю и сохраняющуюся макроэкономическую неопределенность.
Май–июнь 2026 г.: Вновь возникли опасения по поводу реальной нехватки поставок, поскольку индонезийские металлургические заводы снизили производственные ставки из-за ограничений квот; 6 мая цены на никель на LME выросли до 20 000 долл./т, что стало максимальным показателем с мая 2024 г.
Июль 2026 года: Цены на никель снова скорректировались, составив в начале июля около 16 275-16 440 долларов за тонну, что примерно на 11-12% ниже, чем в предыдущем месяце, но все еще выше примерно на 8% в годовом исчислении.
Политика квотирования в Индонезии: доминирующий фактор развития рынка
Министерство энергетики и минеральных ресурсов Индонезии (ESDM) сократило квоту на добычу никелевой руды (RKAB) на 2026 год до 250-270 млн тонн по сравнению с 379 млн тонн, утвержденными на 2025 год, что значительно ниже прогнозов внутреннего спроса на никелевую руду, которые составят 330-350 млн тонн на 2026 год. Цель: сократить исторический профицит, который привел к снижению цен, привести поставки руды в соответствие с внутренними производственными мощностями и снизить цены до 18 000-20 000 долларов за тонну, что официальные лица называют “оптимальным вариантом” для индонезийских производителей без завышения цен для конечных потребителей. Недостатки в реализации: Прозрачность в отношении утвержденных объемов, фактического качества руды и сроков пополнения квот остается ограниченной. Некоторые операторы (например, Weda Bay Nickel/Eramet) приостановили добычу руды после исчерпания квот в мае и потребовали дополнительных ассигнований, что привело к периодическим перебоям в поставках.
Фундаментальные показатели соотношения спроса и предложения и региональная динамика
Глобальный баланс: от профицита к ужесточению условий.
2024-2025: Пять лет подряд на рынке наблюдался профицит (согласно комментарию INSG), обусловленный быстрым ростом производства в Индонезии и более медленным, чем ожидалось, ростом спроса в некоторых сегментах. Сдвиг на 2026 год: ограничение квот в Индонезии в сочетании с выборочной приостановкой добычи и задержками с выдачей разрешений привели к тому, что рынок в первом полугодии 2026 года стал более жестким или почти сбалансированным, хотя риски структурного переизбытка предложения сохраняются, если квоты будут расширены позже или спрос не оправдает ожиданий.
Факторы, определяющие спрос: нержавеющая сталь по сравнению с аккумуляторами
Нержавеющая сталь по‑прежнему остается крупнейшим конечным потребителем никеля. В начале 2026 года цены на нержавеющую сталь марки 304 в Китае восстановились до уровня прошлого года, отчасти благодаря политическим сигналам Индонезии, но слабый спрос на вторичную продукцию был отмечен как потенциальное ограничение дальнейшего роста цен.
Теперь посмотрим на динамику цен на лом нержавеющей стали в мире:
Комментарий — Среднее содержание никеля в ломе нержавеющей стали марки AISI 304 (и ее отечественном аналоге 08Х18Н10) обычно составляет от 8% до 10%.
По графикам виден момент начала ограничений на экспорт никеля Малайзией, цены с января 2026 года существенно выросли. Особенность ценообразования на лом Б-26, аналог AISI 304 по содержанию никеля, в ограниченном количестве покупателей лома. Цены на лом никеля у них примерно как на площадках в Техасе (США), на момент написания статьи порядка 75000 руб..
Аккумуляторы для электромобилей: Спрос на никель со стороны NCM-аккумуляторов оказался ниже ожиданий, а доля LFP в накопителях и некоторых сегментах электромобилей увеличилась. Это смягчило оптимистичный прогноз в отношении никеля 1-го класса в катодах, несмотря на рост общего потребления никеля. Другие сферы применения: аэрокосмическая промышленность, оборона, бытовая электроника и жаропрочные сплавы продолжают поддерживать спрос на высококачественный никель, но объемы производства меньше, чем в секторе нержавеющей стали и аккумуляторных батарей.
Товарные запасы и динамика торговли
Запасы никеля на SHFE и LME: Рост запасов никеля на SHFE в начале 2026 года свидетельствовал о снижении спроса на него в Китае, в то время как увеличение запасов на LME способствовало периодическому ценовому давлению.
Спекулятивное позиционирование: На рынке наблюдаются выраженные спекулятивные притоки и оттоки капитала, особенно в связи с объявлениями о политике Индонезии и более широким ростом цен на металлы (например, медь/серебро в начале 2026 года), что усиливает волатильность.
Наложение политики, торговли и геополитики
Поставки российского никеля: Несмотря на запрет США на импорт российского никеля, европейская лазейка позволила материалам из «Норильского никеля» продолжать поступать на западные рынки, что усложнило отслеживание поставок с геополитической точки зрения.
Торговая ситуация в США: Неопределенность в отношении торговой политики и тарифов США в 2026 году негативно сказалась на настроениях, поскольку участники рынка с осторожностью относятся к потенциальным изменениям в политике, затрагивающим рафинированный никель и продукты переработки. Формула ценообразования в Индонезии: предложения по корректировке формулы базовых цен на никелевую руду в начале 2026 года усилили беспокойство рынка по поводу затрат на сырье для отечественных металлургических заводов и возможного влияния на мировые цены на никель.
Прогноз и основные моменты (со 2 полугодия 2026 по 2027 год)
Гибкость квот: решающее значение будет иметь вопрос о том, получит ли Индонезия дополнительные разрешения RKAB во втором полугодии 2026 года. Значительное увеличение квот может быстро снизить напряженность; сохранение ограничений может привести к росту цен, но может привести к возобновлению дорогостоящих поставок из Индонезии.
Подтверждение спроса: Ключевой вопрос заключается в том, сможет ли спрос на нержавеющую сталь и аккумуляторы компенсировать рост цен, особенно если экономический рост в Китае и во всем мире останется осторожным, а LFP продолжит заменять никель в некоторых областях применения. Консенсус по ценовому диапазону: Официальные лица Индонезии фактически определили желательный диапазон цен в пределах 18 000-20 000 долларов за тонну. Устойчивые колебания цен значительно выше или ниже этого диапазона, вероятно, приведут к дальнейшим политическим или оперативным мерам реагирования.
Для ломовиков мира правительство Индонезии стало главным другом – международным трейдерам дало возможность заработать, а российским – мотивирует заводы не опускать цены на лом нержавейки, конкурируя за первичный никель с экспортом.
