Обзор мирового рынка металлургического угля – январь – август 2026 года

Мировой рынок металлургического, или коксующегося, угля вступил в сентябрь после резкого августовского роста, вызванного главным образом ограничениями предложения в Китае и сокращением поставок из Монголии. В первой половине сентября рынок стал более неоднородным: китайские внутренние цены на коксующийся уголь и кокс продолжали расти, тогда как настроения на морском рынке австралийского премиального угля несколько ослабли на ожиданиях восстановления добычи в КНР.

Для чего это нужно переработчикам лома? Понимание, куда пойдет баланс цен на полуфабрикаты и относительная востребованность лома как на мировом, так и на отечественном рынке, зависит от состояния рынков руды, чугуна и коксующегося угля. Первые два мы разобрали ранее, коксующий уголь – в сегодняшнем обзоре.

Основное противоречие рынка заключается в следующем: спотовая доступность качественного коксующегося угля в Китае остается ограниченной, однако баланс на IV квартал постепенно выглядит менее дефицитным. Австралийский премиальный hard coking coal сохраняется на высоком уровне — около середины диапазона $260/т FOB, но краткосрочный прогноз стал умеренно «медвежьим», если китайская добыча начнет восстанавливаться, а доменные печи сократят выплавку из-за ухудшения маржи.

Ценовая динамика

Августовский рост и сентябрьская коррекция

Рост котировок в августе был особенно быстрым:

• Премиальный австралийский low-vol HCC вырос примерно с $230/т FOB в начале августа до $265/т FOB к концу месяца, достигнув двухлетнего максимума по оценке Wood Mackenzie.
• По данным BigMint, PHCC подорожал с $251/т FOB Австралия 21 августа до $265/т FOB 27 августа; цена с доставкой в Китай достигла $283,5/т CFR Китай.
• В конце июля PHCC оценивался примерно в $217/т, а низколетучий HCC — около $186/т. Таким образом, к 27 августа PHCC вырос приблизительно на $48/т.
• В первой половине сентября Wood Mackenzie отметил небольшое снижение спотовых котировок Queensland PLV HCC FOB на фоне ослабления внутреннего рынка Китая. Компания охарактеризовала ближайший прогноз как умеренно «медвежий».

Спреды между качествами

Ценовая структура показывает крупную премию за качество кокса. Если что – мы имеем в виду металлургический кокс!

Спред	Ориентировочная величина	Значение
Австралийский PHCC FOB против американского low-vol HCC FOB	около $63/т	Премия Австралии отражает качество, удобство поставок в АТР и ограниченность prompt-объемов
Австралийский PHCC FOB против американского HVA HCC FOB	около $87,5/т	High-vol уголь имеет более низкую ценность для коксовой шихты и используется преимущественно как компонент смеси
Австралийский PHCC FOB против американского HVB HCC FOB	около $102/т	Значительный разрыв по коксующимся свойствам, выходу кокса и качеству
Китайский сухогасящийся против мокрогасящегося кокса	около 290 юаней/т	Отражает премию за более высокое качество и эффективность использования в доменном производстве
Российский low-vol PCI против mid-vol PCI, CFR Китай	около $15/т	Премия за более низкую летучесть и лучшие характеристики для вдувания в доменные печи

Расчет на основе котировок, приведенных BigMint.

Важно, что рынок не просто подорожал: он стал более сегментированным по качеству. Металлурги, которым необходим кокс с высоким CSR и стабильными свойствами, не могут в полной мере заменить лучшие сорта угля полу-мягкими, высоколетучими или менее качественными сортами. Поэтому премиальный кокс сохраняет повышенную стоимость даже при некотором ослаблении общего рынка.

Предложение и экспорт

Австралия

Австралия остается ключевым поставщиком на морской рынок и основным ценовым ориентиром для PHCC. После слабого июля экспорт через основные терминалы Квинсленда существенно восстановился в августе.

Экспортный показатель Квинсленда	Июль 2026	Август 2026	Изменение
Совокупный экспорт через Hay Point, DBCT, Abbot Point и Gladstone	15,85 млн т	18,77 млн т	+18,4% м/м; +9,9% г/г
DBCT	4,62 млн т	6,19 млн т	+34,0% м/м; +18,9% г/г
Hay Point	2,57 млн т	3,74 млн т	+45,5% м/м; +14,0% г/г
Abbot Point	2,84 млн т	3,03 млн т	+6,7% м/м; +7,0% г/г
Gladstone	5,81 млн т	5,80 млн т	Практически без изменений; +0,8% г/г
Январь–август 2026 года	—	130,62 млн т	—

Источник: SteelOrbis. Эти данные включают все виды угля, а не только металлургический, поэтому характеризуют прежде всего общую пропускную способность железнодорожно-портовой системы Квинсленда.

Основные выводы по Австралии:

• Рост отгрузок в августе показывает, что экспортная инфраструктура Квинсленда смогла восстановить работу после падения на 19,3% м/м в июле.
• Морские поставки через порт Гладстоун крупнейшими направлениями в августе были Южная Корея — 28,5%, Япония — 24,7%, Индия — 21,8%, Китай — 8,3%.
• Улучшение австралийских отгрузок пока не привело к существенному снижению PHCC, поскольку дефицит внутреннего угля в КНР и перебои в монгольских поставках поддерживали спрос на морские грузы.
• Главный риск на IV квартал и I квартал 2027 года — сезон циклонов и дождей в Квинсленде. Наводнения, аварии на железной дороге, перебои в работе шахт и терминалов способны быстро сократить экспортную доступность.

Монголия и сухопутные поставки в Китай

Монголия обеспечивает свыше 60% китайского импорта металлургического угля, главным образом через автомобильные погранпереходы. Монгольский уголь особенно важен как сравнительно дешевый компонент коксовой шихты для китайских металлургов, хотя по качеству он не является полноценной заменой австралийского premium low-vol HCC.

В конце августа и начале сентября ситуация была неоднозначной:

• В июле импорт монгольского металлургического угля в Китай снизился на 13,5% м/м, до 6,21 млн т.
• Среднесуточный поток автотранспорта через Ганцмод составил 986 грузовиков в сутки 17–23 августа, что на 7,9% ниже предыдущей недели; для сравнения: в июле показатель был около 1 300 грузовиков/сутки, в мае–июне — примерно 1 400 грузовиков/сутки.
• К 8 сентября поставки начали восстанавливаться: число грузовиков превысило 700 единиц в сутки, по сравнению примерно с 500 единицами в более слабый предшествующий период.

Восстановление является позитивным фактором для китайского рынка, но оно еще далеко от темпа 1 300–1 400 грузовиков в сутки, наблюдавшегося ранее. Поэтому пропускная способность границы Ганцмод–Гашуунсухайт остается одним из ключевых краткосрочных индикаторов рынка.

С приближением зимы возрастает риск сезонных ограничений: морозы, ухудшение состояния дорог, замедление таможенного оформления, нехватка техники и очереди на границе могут заметно сократить поставки.

Внутреннее предложение Китая

Главным фактором роста рынка в августе стали ограничения добычи в Китае:

• Аварии на шахтах, проверки безопасности, расследования перепроизводства и задержки с возобновлением работ в Шаньси и других угледобывающих регионах ограничили фактическое предложение коксующегося угля.
• По оценке SMM, на 8 сентября около 50 млн т мощностиеще ожидало возобновления. При этом формальный запуск предприятий не всегда означает быстрое возвращение добычи к прежним объемам.
• Цена низкосернистого коксующегося угля в Линьфэне составляла 2 550 юаней/т 8 сентябряи выросла до 2 620 юаней/т 10 сентября, что подтверждает сохранение дефицитного внутреннего рынка.

Именно скорость фактического восстановления добычи в Шаньси и соседних регионах будет определять, насколько быстро Китай сократит потребность в импортном угле из Австралии, России и Монголии.

США, Канада, Россия, Мозамбик и Индонезия

Страна / регион	Текущая рыночная роль	Основной фактор риска или поддержки
США	Американский low-vol HCC остается существенно дешевле австралийского PHCC: около $202/т FOB против $265/т FOB	Экспорт ограничивается остановкой крупного рудника HVA, что снижает способность США быстро нарастить поставки
Канада	Может обеспечить умеренный прирост морского предложения в IV квартале	Рост канадских объемов сам по себе недостаточен для устранения китайского дефицита. Канадские поставки ограничены мощностями Ванкувера.
Россия	Поставки в Азию постепенно растут при улучшении экспортных нетбэков;	Санкционные риски, расчеты, фрахт, страхование, доступ к портам и готовность покупателей принимать российское сырье.
Мозамбик	Потенциальный поставщик hard и semi-hard coking coal для Индии и Азии	Надежность железнодорожной и портовой логистики, качество угля и стабильность отгрузок
Индонезия	Более важна для рынка кокса и менее качественных углей, чем для премиального PHCC	Сокращение индонезийского предложения способно частично компенсировать рост поставок из Австралии и Канады
Австралия	Главный поставщик премиального hard coking coal	Риски циклонов, дождей, железнодорожных сбоев и ограничений в портах
Монголия	Критически важный низкозатратный поставщик в КНР	Пропускная способность границы и зимняя автомобильная логистика

Wood Mackenzie ожидает умеренного роста морского предложения в IV квартале за счет Австралии и Канады, но часть этого прироста может быть компенсирована снижением объемов из Индонезии. Российские поставки растут на фоне улучшения экспортной экономики, тогда как экспорт США ограничивается приостановкой работы крупного HVA-предприятия.

Спрос, выплавка стали и рынок кокса

Выплавка стали

Общий мировой спрос на металлургический уголь не выглядит однозначно сильным. Глобальная выплавка стали в июле была слабой, однако по регионам картина существенно различалась.

Регион / страна	Выплавка стали, июль 2026	Изменение г/г	Январь–июль 2026	Изменение г/г
Мир, 70 отчитывающихся стран	149,2 млн т	-0,3%	1 081,2 млн т	-0,6%
Китай	76,9 млн т	-3,6%	577,0 млн т	-3,1%
Индия	14,4 млн т	+1,9%	101,1 млн т	+6,1%
Япония	6,9 млн т	+0,4%	47,3 млн т	-0,3%
Южная Корея	5,7 млн т	+6,4%	37,4 млн т	+2,7%
ЕС-27	10,5 млн т	+3,8%	76,0 млн т	+0,4%
Северная Америка	9,6 млн т	+4,9%	65,9 млн т	+5,4%
Россия, СНГ и Украина	6,7 млн т	+2,2%	45,5 млн т	-6,0%

Источник: World Steel Association.

Китай

Китай остается главным источником неопределенности для мирового рынка:

• В июле выплавка стали снизилась на 3,6% г/г, а за январь–июль — на 3,1% г/г.
• В то же время производство чугуна и работа доменных печей сохранялись на сравнительно высоком уровне, что поддерживало спрос на кокс и коксующийся уголь.
• Видимый спрос на сталь улучшился, но, по оценке Wood Mackenzie, остается ниже обычных сезонных уровней.
• Рентабельность металлургических заводов ухудшается из-за подорожания угля, кокса и других сырьевых материалов.

Особенно важен риск «отрицательной обратной связи»: если дорогой коксующийся уголь и кокс ухудшат маржу заводов до критического уровня, металлурги могут начать сокращать загрузку доменных печей. Это снизит выпуск чугуна, затем спрос на кокс и далее — спрос на коксующийся уголь.

Для рынка угля это важнее, чем динамика выплавки стали в электропечах. EAF-производство использует преимущественно металлолом и электроэнергию, тогда как доменно-конвертерный маршрут напрямую зависит от кокса и коксующегося угля.

Индия

Индия остается главным структурным источником роста спроса на металлургический уголь:

• Индийская выплавка стали увеличилась на 6,1% г/гза январь–июль 2026 года.
• В 2024/25 финансовом году страна импортировала 57,58 млн т коксующегося угля.
• Собственное производство рядового коксующегося угля составило 59,6 млн т, однако качественные ограничения внутреннего сырья сохраняют высокую зависимость от импорта premium hard coking coal.

В краткосрочной перспективе индийские металлурги сдерживают покупки из-за высоких цен и сезонного ослабления строительного спроса в период муссонов. Однако после завершения муссонного периода пополнение запасов может заметно усилить спрос на австралийские, американские, канадские и мозамбикские грузы.

Япония, Южная Корея, ЕС и Северная Америка

• Япония:выплавка в июле выросла лишь на 0,4% г/г, а за семь месяцев снизилась на 0,3% г/г. Спрос на металлургический уголь остается стабильным, но не растущим.
• Южная Корея:июльская выплавка выросла на 6,4% г/г, что поддерживает региональный спрос на кокс и австралийский уголь.
• ЕС-27:июльское производство увеличилось на 3,8% г/г, но долгосрочный тренд на сокращение доменных мощностей и развитие EAF ограничивает углеемкость металлургии.
• Северная Америка:выплавка в январе–июле выросла на 5,4% г/г. Это поддерживает спрос на коксующийся уголь внутри региона, но значительная часть американских углей ориентирована на экспорт.

Рынок металлургического кокса

Кокс подорожал вслед за коксующимся углем:

• Средняя цена китайского квазипервосортного сухогасящегося кокса выросла с 2 310 юаней/т в начале сентября до 2 420 юаней/т 10 сентября.
• SMM отмечал, что большинство коксовых предприятий оставались убыточными, поэтому ограничивали производство. Одновременно их запасы сокращались на фоне пополнения запасов металлургами.
• Кокс 62/60 CSR с мокрым тушением стоил около 1 820 юаней/т DDP Северный Китай, а сухогасящийся — около 2 110 юаней/тв конце августа.
• Экспортные предложения китайского кокса 65/63 CSR находились около $320–330/т FOB, а индонезийский кокс с аналогичными характеристиками был продан в Индию по $310/т FOBдля отгрузки в ноябре.

Торговля, политика и логистика

Китайский импорт

В доступных источниках за 1–17 сентября не выявлено сообщения о новом всеобщем формальном ограничении или квоте Китая на импорт коксующегося угля. Изменение торговой структуры носит скорее рыночный и логистический характер:

• Ограничения внутренней добычи повысили потребность Китая в импортном сырье.
• Сокращение поставок из Монголии усилило роль морских грузов из Австралии и России.
• Австралийский PHCC вновь является активным источником балансировки китайского рынка; его цена достигала около $283,5/т CFR Китай.
• Китайские покупатели осторожны в отношении дальних австралийских поставок: при высоких ценах разница между импортным и внутренним углем невелика, поэтому спрос концентрируется на prompt-грузах.

Восстановление австралийских поставок в Китай означает, что китайские, индийские, японские и южнокорейские покупатели снова напрямую конкурируют за ограниченный объем премиального угля Квинсленда.

Россия

Россия остается значимым поставщиком PCI и металлургического угля в Азию:

• Российский low-vol PCI в конце августа оценивался примерно в $205/т CFR Китай, mid-vol PCI — около $190/т CFR Китай.
• Wood Mackenzie отмечает постепенный рост российских отгрузок из-за улучшения экспортных нетбэков.

В рассматриваемый период не выявлено подтвержденного нового изменения российского экспортного налога именно на коксующийся уголь. При этом ключевыми ограничителями российских потоков являются:

• санкционные риски и комплаенс покупателей;
• расчеты в иностранной валюте и платежная инфраструктура;
• фрахт, страхование и доступность тоннажа;
• пропускная способность железнодорожных направлений и портов;
• различия в допустимости российского происхождения для отдельных покупателей.

Фрахт и валюты

Фрахт существенно влияет на конкурентоспособность разных происхождений:

Маршрут	Ориентировочная стоимость фрахта	Значение
Австралия — Индия, Panamax	около $21,5/т	Австралийский уголь имеет сильное географическое преимущество на индийском рынке
Восточное побережье США — Индия	около $50/т	Американские поставщики несут фрахтовую доплату порядка $28,5/т относительно Австралии, это ослабляет их конкурентоспособность.

Источник: BigMint.

Тем не менее дисконт американского low-vol HCC к австралийскому PHCC — около $63/т FOB — более чем компенсирует разницу во фрахте. Поэтому американские грузы могут быть экономически интересны Индии, если металлург может использовать их в шихте без ухудшения качества кокса.

Валютный фактор также важен:

• ослабление австралийского доллара повышает доходность экспорта для производителей в национальной валюте;
• укрепление юаня снижает для Китая стоимость долларового импорта;
• ослабление индийской рупии, напротив, повышает стоимость импортного угля для индийских металлургов;
• для России значение имеют курс рубля и экспортная нетбэк-экономика, хотя санкции и логистика часто сильнее валютного эффекта.

Запасы и рыночные настроения

Запасы были одним из главных факторов августовского роста:

• Совокупные запасы коксующегося угля в крупных китайских портах сократились примерно до 3,34 млн т к 21 августа.
• Снижение монгольских поставок, медленное восстановление внутренней добычи и сокращение складских остатков заставляли покупателей активнее обращаться к морскому рынку.
• В начале сентября запасы кокса на коксохимических предприятиях также снижались, поскольку предприятия ограничивали выпуск, а металлурги пополняли запасы.

Для дальнейшего движения рынка важнее не только абсолютный уровень запасов, но и направление их изменения:

• рост добычи в Шаньси и увеличение монгольского импорта позволят портам и металлургам наращивать складские остатки, снижая необходимость в дорогих спотовых морских грузах;
• новые сбои в добыче, на границе или в логистике при низких запасах быстро вернут рынок к дефицитной модели.

Прогноз и риски

Базовый сценарий

Наиболее вероятен сценарий сохранения высоких, но постепенно снижающихся цен в IV квартале 2026 года. Wood Mackenzie оценивает ближайший прогноз как умеренно негативный для цен: ожидаются восстановление китайской добычи, умеренный рост морского предложения из Австралии и Канады, а также риск сокращения доменной выплавки в КНР из-за слабой маржи.

В базовом сценарии:

• PHCC постепенно опустится ниже зоны середины $260/т FOB, но не обязательно резко;
• премия за premium low-vol HCC останется высокой из-за ограниченной взаимозаменяемости качественного сырья;
• китайские внутренние цены на low-sulphur coking coal и кокс могут оставаться сильными до тех пор, пока восстановление добычи не станет фактическим, а не только объявленным;
• индийские металлурги будут покупать выборочно и сопротивляться дальнейшему росту цен;
• американский уголь может увеличить присутствие в Индии благодаря крупному FOB-дисконту к Австралии.

«Бычий» сценарий

Рост цен может возобновиться при сочетании нескольких факторов:

• новые аварии или усиление проверок безопасности на китайских шахтах;
• отсутствие восстановления поставок через Ганцмод;
• дальнейшее снижение китайских портовых и заводских запасов;
• сохранение высокого производства чугуна в Китае;
• ускорение индийских закупок после сезона муссонов;
• циклоны, наводнения или сбои железнодорожной инфраструктуры в Квинсленде;
• ограничения российских поставок вследствие санкций, фрахта или финансовой инфраструктуры.

В таком случае цены могут удерживаться в районе середины $260/т FOB Австралия или вновь превысить августовские максимумы.

«Медвежий» сценарий

Наиболее сильный риск снижения связан с Китаем:

• реальное, а не номинальное восстановление добычи в Шаньси;
• нормализация пропускной способности монгольской границы;
• сокращение загрузки доменных печей из-за ухудшения маржи;
• слабый внутренний спрос на китайскую сталь;
• восстановление складских запасов в портах и у металлургов.

Тогда в первую очередь под давление попадет PHCC, после чего могут дешеветь semi-soft coal, high-vol HCC и PCI. Wood Mackenzie прямо указывает на риск ослабления китайского спроса в IV квартале, снижения доменной выплавки и роста внутреннего предложения. Российский уголь одним из первых попадет под ценовой прессинг.

Основные индикаторы для мониторинга

Индикатор	Почему важен	«Бычий» сигнал	«Медвежий» сигнал
PHCC / PLV HCC FOB Австралия	Главный ориентир морского рынка	Возврат выше августовских максимумов	Устойчивое снижение ниже середины $260/т
Возобновление добычи в Шаньси	Определяет импортную потребность Китая	Задержки, новые проверки или аварии	Заметный прирост фактической добычи
Linfen low-sulphur coking coal	Индикатор дефицита в КНР	Рост выше 2 620 юаней/т	Устойчивое снижение котировок
Количество грузовиков через Ганцмод	Показывает доступность монгольского угля	Уровень ниже 700 машин/сутки	Возврат к 1 300–1 400 машин/сутки
Запасы в китайских портах	Отражают срочную потребность в импорте	Дальнейшее сокращение	Устойчивое пополнение
Маржа и запасы коксохимов	Передают стоимость угля в металлургию	Сокращение выпуска и запасов	Восстановление маржи и рост производства кокса
Выпуск чугуна в Китае	Прямой индикатор спроса на коксующийся уголь	Высокий или растущий выпуск	Сокращение работы доменных печей
Закупки Индии	Ключевой внешний драйвер спроса	Активное пополнение после муссонов	Отсрочка закупок и использование запасов
Погода и логистика Квинсленда	Риск резкого сокращения предложения	Циклоны, наводнения, сбои на железной дороге	Нормальная работа в сезон дождей
Экспорт США и Канады	Дополнительное морское предложение	Ограничения на шахтах и в логистике	Увеличение экспортных объемов

Итог

Рынок металлургического угля в сентябре 2026 года остается напряженным в спотовом сегменте, но становится более уязвимым к коррекции в IV квартале. Августовский рост был обусловлен не столько широким восстановлением мирового спроса на сталь, сколько сочетанием китайских ограничений добычи, снижения поставок из Монголии, сокращения портовых запасов и усиления спроса на австралийские и российские грузы.

Австралийский premium hard coking coal в районе середины $260/т FOB по-прежнему поддерживается дефицитом качественного low-vol сырья. При этом разрыв между премиальными сортами и более дешевыми высоколетучими углями, PCI и semi-soft coal остается значительным. Это отражает ограниченную взаимозаменяемость углей в коксовой шихте.

В ближайшие месяцы решающими будут пять факторов: реальные темпы восстановления добычи коксующегося угля в КНР; пропускная способность логистики угля через монгольскую границу; загрузка доменных печей и маржа китайских металлургов; закупки Индии после муссонов; а также погодные и логистические риски в Квинсленде. Если китайская добыча и монгольские поставки восстановятся одновременно, цены на морском рынке могут заметно снизиться. Если же хотя бы один из этих источников останется ограниченным, особенно на фоне активизации Индии или погодных проблем в Австралии, дефицит premium coal сохранится до конца года.

То есть, если монголы не улучшая автологистику, есть шанс на рост цен на полуфабрикаты в конце года. Как по ценам на баранину и меховые полушубки определяли вероятность нападения Германии на СССР, так и сейчас, видимо, по подсчету машин с углем рассчитывают избыток или недостаток предложения китайской квадратной заготовки.

Для российского угля, имеет место быть зависимость от китайского рынка со слабыми вариантами диверсификации, рынок Индии также интересен динамикой, но из-за расходов по доставке менее маржинальный.

Заводы по производству кокса в России устарели, и если уже есть зависимость от Китая в отношении сбыта, было бы целесообразно модернизировать часть из них по современным китайским технологиям с оплатой готовой продукцией – металлургическим коксом. Аналогичная сделка «газ – трубы» уже имела место быть в 70е годы прошлого века, почему бы не попробовать вариант – «завод – кокс»?